Định giá cổ phiếu chu kỳ

2 min read

Key takeaway

Với cổ phiếu chu kỳ, P/E và P/B quá khứ không có ý nghĩa - định giá phải dựa trên phân tích tương lai và vị trí trong chu kỳ ngành.

WHAT

Định giá cổ phiếu chu kỳ khác căn bản với cổ phiếu tăng trưởng: các chỉ số quá khứ như P/E, P/B, EPS lịch sử không phản ánh giá trị thực vì lợi nhuận biến động cực mạnh theo pha. Thị trường thường không trả P/E và P/B cao cho cổ phiếu chu kỳ. Định giá phải hướng về tương lai: kỳ vọng giá hàng hóa, chu kỳ ngành tiếp theo, và các yếu tố vĩ mô tác động.

WHY/HOW

Khi doanh nghiệp đang ở đỉnh chu kỳ, EPS cao - P/E trông rẻ nhưng thực ra đắt vì lợi nhuận sắp giảm. Khi ở đáy chu kỳ, EPS thấp (hoặc lỗ) - P/E trông đắt hoặc âm nhưng thực ra là cơ hội mua. Nhà đầu tư cần phân tích: (1) giá hàng hóa đầu ra xu hướng nào; (2) chi phí đầu vào (nguyên liệu, tỷ giá) diễn biến ra sao; (3) nhu cầu đầu ra (xây dựng, xuất khẩu, chính sách đầu tư công) như thế nào; (4) pha chu kỳ ngành hiện tại.

Notes

  • 2023-01
    • Chuyên gia Long Phan: ‘Bạn vào phân tích báo cáo tài chính quá khứ chả dùng được gì - chúng ta phải nhìn tương lai’
    • HPG Q3/2022 báo lỗ - nhà đầu tư dùng P/E sẽ không đọc được tín hiệu này từ sớm
    • Kỳ vọng 2023: tỷ giá hỗ trợ nhập than cốc/quặng, TQ mở cửa hỗ trợ nhu cầu thép, đầu tư công tích cực

Backlinks