EVERGRANDE KHỦNG HOẢNG NỢ Liệu có ảnh hưởng tài chính toàn cầu như Lehman Brothers?

2 min read

Tóm tắt

Video phân tích khủng hoảng nợ của Evergrande - tập đoàn bất động sản lớn thứ 2 Trung Quốc với tổng nợ 300 tỷ USD tính đến cuối 2020. Nội dung bao gồm: khái niệm ba lần ranh đỏ mà chính phủ Trung Quốc áp dụng từ tháng 8/2020 để kiểm soát nợ doanh nghiệp BĐS, phân tích chất lượng tài sản và thanh khoản của Evergrande, so sánh với sự kiện Lehman Brothers 2008, và bài học cho nhà đầu tư trái phiếu BĐS tại Việt Nam.

Outline / Ý chính

  • Evergrande: tổng tài sản 350 tỷ USD, tổng nợ phải trả 300 tỷ USD, vốn chủ 50 tỷ USD (31/12/2020)
  • Ba lần ranh đỏ (Three Red Lines): (1) nợ vay ròng/vốn chủ ⇐ 100%, (2) tiền/nợ ngắn hạn >= 1, (3) nợ phải trả (không tính doanh thu ghi nhận trước)/tổng tài sản ⇐ 70%
  • Evergrande vi phạm cả 3 chỉ số: nợ ròng/vốn chủ 109%, tiền/nợ ngắn hạn 0.52, nợ/tổng tài sản 85%
  • Chất lượng tài sản: 1.257 tỷ NDT là dự án dở dang chưa bán được; tiền thực tế khả dụng chỉ ~180 tỷ NDT - không đủ trả nợ đến hạn năm 2021 (335 tỷ) và 2022 (166 tỷ)
  • Tiểu sử gian lận: năm 2012 quỹ Citron Research cáo buộc Evergrande khai khống tiền, nâng giá trị tài sản; cổ phiếu giảm 20%
  • So sánh Lehman Brothers: Lehman quy mô 800 tỷ USD (vs Evergrande 350 tỷ), dùng CDO/MBS phức tạp lan rộng toàn hệ thống; Evergrande chủ yếu tài sản thực BĐS nên rủi ro lan truyền toàn cầu thấp hơn
  • BĐS Trung Quốc chiếm 28% GDP; giá nhà giảm >20% từ đầu năm 2021
  • Bài học: không chỉ nhìn doanh thu/lợi nhuận - cần phân tích chất lượng tài sản và thanh khoản nợ

Khái niệm trích xuất

Backlinks