CẬP NHẬT KINH TẾ VĨ MÔ THÁNG 2 Đầu tư công có là động lực?

2 min read

Tóm tắt

Cập nhật vĩ mô tháng 1/2023: CPI tăng 4,89% yoy (do Tết sớm), PMI 47,4 (dưới 50 nhưng cải thiện), IIP giảm 8%, xuất siêu 3,6 tỷ USD. Chính phủ kế hoạch đầu tư công 707.044 tỷ đồng năm 2023, với kỳ vọng giải ngân 70-80% (~500-600 ngàn tỷ) làm động lực chính cho tăng trưởng khi tiêu dùng và đầu tư tư nhân yếu. Phân tích chu kỳ hưởng lợi theo từng giai đoạn thi công (đá - thép - nhựa đường) và loại bất động sản được hưởng lợi (khu công nghiệp > dân cư).

Outline / Ý chính

  • Số liệu vĩ mô tháng 1/2023: CPI 4,89% yoy, IIP giảm 8%, FDI giảm 19,8%/16,3%, PMI 47,4, xuất siêu 3,6 tỷ USD, tỷ giá 23.606
  • Fed tăng lãi suất 0,25%; lạm phát Mỹ bắt đầu hạ nhiệt; PMI phi sản xuất Mỹ phục hồi 47→48,4; dự báo Fed funds rate 5,1%
  • Thực trạng giải ngân đầu tư công: 2020 đạt ~80% (~400k tỷ), 2021 bị dịch cản trở, 2022 đạt ~60% (~400k tỷ); kế hoạch 2023 là 707k tỷ
  • Ba điều kiện thuận lợi 2023: giá vật liệu (thép, đá) giảm; kinh nghiệm pháp lý đã tích lũy; quyết tâm chính trị cao
  • Chu kỳ hưởng lợi theo giai đoạn: đá (sớm nhất) - thép (giữa) - nhựa đường (cuối); phân biệt sóng tin đồn vs sóng thực
  • Bất động sản hưởng lợi: khu công nghiệp ven đường cao tốc > bất động sản dân cư dọc cao tốc (ít lối vào/ra)
  • Hàm GDP: C (tiêu dùng yếu) + I (đầu tư tư nhân yếu do lãi suất cao) + G (đầu tư công là động lực) + NX (xuất siêu tích cực)
  • Hệ số nhân tài khóa: 1 đồng đầu tư công tạo ra bội số thanh khoản cho nền kinh tế, tương tự hệ số nhân tiền tệ (~7x)

Khái niệm trích xuất

Backlinks