THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LIỆU CÓ HỒI PHỤC? ĐTDT 24-07-2024

3 min read

Tóm tắt

Chương trình phân tích đợt điều chỉnh VN-Index ~70 điểm từ vùng 1290 về 1220 (tháng 7/2024). Nguyên nhân chính là mùa KQKD Q2 đã được phản ánh vào giá trước, khiến nhiều cổ phiếu giảm dù kết quả tốt. Nhóm ngân hàng đóng vai trò trụ đỡ chính (định giá thấp, NIM hồi phục); dự thảo UBCK về bỏ ký quỹ trước (pre-funding) cho nhà đầu tư nước ngoài là mấu chốt để nâng hạng MSCI/FTSE 2025; rủi ro tỷ giá và áp lực lãi suất còn hiện hữu đến khi Fed cắt giảm lãi suất tháng 9/2024.

Outline / Ý chính

  • Thị trường điều chỉnh từ 1290 xuống 1220 (-70 điểm max, -50 điểm hiện tại) - mức % nhỏ nhưng nhiều cổ phiếu giảm 10-40%
  • Nguyên nhân chính: KQKD Q2 đã được phản ánh vào giá trong giai đoạn tăng trước - buy the rumor, sell the news
  • Ví dụ: MWG kết quả cải thiện so cùng kỳ nhưng cổ phiếu vẫn giảm; nhóm công nghệ (HVN, VGI) giảm 40-50% từ đỉnh
  • Phân hóa nhóm ngành: tài nguyên cơ bản, xuất khẩu, tiêu dùng phục hồi doanh thu nhưng biên lợi nhuận chưa đạt kỳ vọng
  • Nhóm nhiệt điện: kỳ vọng tốt nhưng thực tế kém do giá than cao và giá điện thị trường cạnh tranh giảm
  • Ngân hàng - trụ đỡ chính: Techcombank NIM cải thiện mạnh (thu nhập lãi thuần +50%, LNTT +38.5%); ACB tăng trưởng tín dụng tốt (+12%) nhưng thu nhập lãi giảm 8.2%
  • Nâng hạng thị trường: dự thảo UBCK cho phép NĐTNN không cần ký quỹ trước (pre-funding/free-funding) - mấu chốt MSCI/FTSE 2025
  • Tỷ giá và lãi suất: áp lực còn đến tháng 9 khi Fed cắt giảm; chênh lệch lãi suất USD-VND đang căng; NHNN hút tiền đồng, lãi suất liên ngân hàng tăng
  • Rủi ro tín dụng/GDP: Việt Nam đạt 133% GDP (top đầu khu vực), tập trung nhiều vào BĐS là rủi ro dài hạn
  • Dự báo: thị trường dao động nhưng ổn định trong 2024; kỳ vọng vào Q3-Q4 khi nền kinh tế thực sự phản ánh vào KQKD

Khái niệm trích xuất

Backlinks