Key takeaway
VinaCapital phân cổ phiếu thành 6 nhóm - tăng trưởng bền vững, hiệu quả cao (ROE), mở rộng quy mô, chu kỳ, phòng thủ, và qua đỉnh tăng trưởng - mỗi nhóm có tiêu chí định giá riêng và hiệu suất lịch sử khác nhau.
WHAT
Quỹ VinaCapital phân loại cổ phiếu thành 6 nhóm: (1) Tăng trưởng bền vững - doanh thu tăng đều đặn nhiều năm, phản ánh lợi thế cạnh tranh; (2) Hiệu quả cao - ROE/ROA cao, cấu trúc tài chính tối ưu; (3) Mở rộng quy mô - ROE chưa cao nhưng vòng quay tài sản ổn định và tăng dần, đang giai đoạn mở rộng capex; (4) Chu kỳ - lợi nhuận tăng trưởng nhưng không đều do bản chất ngành (thép, phân bón, thủy sản); (5) Phòng thủ - dòng tiền ổn, nợ thấp, cổ tức cao; (6) Qua đỉnh tăng trưởng - từng tăng mạnh nhưng ROE giảm dần khi đạt quy mô lớn.
WHY/HOW
Ba nhóm đầu (tăng trưởng bền vững, hiệu quả cao, mở rộng quy mô) là lý tưởng trong điều kiện bình thường - mang lại hiệu suất vượt trội. Nhóm chu kỳ có thể hiệu suất cao nhưng chứa mủi ngững chu kỳ quan trọng; định giá PE của nhóm này thường không được nâng cao (re-rating) dù giá tăng nhạy. Nhóm phòng thủ hữích cho việc cơ cấu danh mục trong giai đoạn biến động. Nhóm qua đỉnh cần theo dõi sát - khi thị trường lãng quên, nếu có đột phá mô hình kinh doanh giá có thể tăng đột biến. Danh mục nhóm 1 đạt +185% vs vnindex +51% trong 5 năm; nhóm 2 đạt +300%.
Related
- Cổ phiếu tăng trưởng bền vững
- Quy trình chọn cổ phiếu của quỹ
- Tăng trưởng lợi nhuận và định giá PE
- Cổ phiếu phòng thủ
- ROE danh mục quỹ
Notes
- 2022-04
- Nhóm tăng trưởng bền vững: FPT, This World, CSMC - danh mục 16 cổ phiếu +185% trong 5 năm vs vnindex +51%
- Nhóm hiệu quả cao (ROE): danh mục +300% trong 5 năm
- Nhóm chu kỳ: thép, phân bón, thủy sản - định giá PE thường không re-rate mạnh dù giá tăng cao
- Nhóm qua đỉnh: Vinamilk, Bình Minh, Mobileworld - ROE giảm dần sau khi đạt quy mô lớn