Giá dầu và doanh nghiệp năng lượng

3 min read

Key takeaway

Giá dầu cao giúp doanh nghiệp năng lượng bứt phá doanh thu và lợi nhuận, nhưng đồng thời lan truyền áp lực lạm phát sang toàn nền kinh tế.

WHAT

Doanh nghiệp khai thác và chế biến dầu khí hưởng lợi trực tiếp khi giá dầu tăng do doanh thu tăng theo giá bán. Ngược lại, giá dầu cao làm tăng chi phí vận chuyển, điện năng, sản xuất trên toàn nền kinh tế.

WHY/HOW

Năm 2022, giá dầu tăng cao do xung đột Nga - Ukraine và nhu cầu phục hồi hậu Covid. PVN hưởng lợi trực tiếp: doanh thu tăng mạnh, nộp ngân sách tăng. Tuy nhiên cùng lúc đó các ngành tiêu thụ năng lượng (vận tải, sản xuất) chịu chi phí tăng, ép biên lợi nhuận.

Notes

  • 2024-02

    • Ngưỡng giá dầu và dịch vụ khoan: giá dầu giảm đáng kể dưới mức hòa vốn các dự án E&P đang triển khai → công ty khai thác cắt ngân sách khoan → cầu giàn giảm, utilization giảm → PVD và các công ty dịch vụ khoan chịu tác động kép (mất doanh thu + chi phí cố định không đổi)
    • Tín hiệu theo dõi: mức chi ngân sách E&P của các công ty dầu lớn (Aramco, Pertamina, PCSB) là chỉ báo dẫn trước cho cầu giàn khoan khu vực

  • 2023-09

    • Ngưỡng hòa vốn dự án E&P Việt Nam khoảng 60 USD/thùng; dầu Brent 75-85 USD/thùng duy trì lợi nhuận cho phần lớn dự án khai thác
    • Tốc độ hưởng lợi từ giá dầu tăng: GAS hưởng lợi ngay (giá bán neo 60-65% khí theo FO/Brent) - BSR/PLX trung bình (crack spread Platts, tồn kho 45 ngày tạo độ trễ) - PVD/PVS chậm (hợp đồng 6-12 tháng, cần giá dầu cao kéo dài mới kích E&P capex)
    • DPM/DCM trung lập với giá dầu: giá khí đầu vào tăng theo FO/Brent nhưng giá phân bón đầu ra lại phụ thuộc cung cầu thị trường và phân bón than Trung Quốc cạnh tranh
    • Kịch bản Brent >100 USD/thùng: tiêu cực vĩ mô VN (lạm phát tăng, TTCK rủi ro) nhưng hưởng lợi GAS và BSR
    • Doanh nghiệp dầu khí VN phần lớn có doanh thu ngoại tệ, nợ vay ít - tỷ giá tăng tác động tích cực nhẹ (chi phí đầu vào và giá bán cùng điều chỉnh theo tỷ giá bình quân 10-15 ngày gần nhất)

  • 2022-07

    • PVN: doanh thu 6 tháng đầu 2022 đạt 468.300 tỷ đồng (+55% yoy), gấp 2 lần kế hoạch 6 tháng; nộp ngân sách 66.100 tỷ (+41% yoy)
    • Đà tăng nhờ giá dầu thế giới tăng mạnh và quản trị danh mục đầu tư hiệu quả

Backlinks