Liên thông thị trường vốn và crypto

3 min read

Key takeaway

Khi một công ty crypto lớn niêm yết trên sàn chứng khoán truyền thống, cổ phiếu của nó trở thành cầu nối giúp dòng vốn từ thị trường vốn cổ điển (capital market) chảy gián tiếp vào thị trường tiền mã hóa (crypto market), làm tăng tương quan giá giữa hai thị trường.

WHAT

Trước đây thị trường vốn truyền thống (cổ phiếu, trái phiếu) và thị trường tiền mã hóa thường vận động lệch pha hoặc độc lập với nhau, do nhà đầu tư tổ chức/phố Wall coi crypto là tài sản quá rủi ro và khó tiếp cận (phải tự mua, lưu trữ ví, bảo mật khóa cá nhân). Khi xuất hiện các công cụ trung gian (cổ phiếu sàn giao dịch crypto niêm yết, quỹ ETF Bitcoin, công ty niêm yết nắm giữ lượng lớn Bitcoin trên bảng cân đối kế toán), nhà đầu tư truyền thống có thể gián tiếp đầu tư vào crypto thông qua các công cụ tài chính quen thuộc (mua cổ phiếu) mà không cần tự quản lý tài sản số.

WHY/HOW

Cơ chế này làm tăng tính đồng pha (correlation) giữa biến động giá cổ phiếu liên quan đến crypto và giá các đồng tiền mã hóa cơ sở - ví dụ giá cổ phiếu sàn giao dịch có thể biến động gần như một chỉ số phái sinh của giá Bitcoin. Đồng thời nó mở ‘kênh dẫn vốn’ mới: dòng tiền lớn từ các quỹ đầu tư tổ chức trên thị trường vốn truyền thống có thể dễ dàng chảy vào crypto hơn, tạo hiệu ứng kỳ vọng đẩy định giá tài sản crypto liên quan lên cao. Khi phân tích biến động giá Bitcoin/crypto, cần theo dõi thêm động thái của các công ty/quỹ niêm yết có liên quan trực tiếp đến crypto, vì đây có thể là kênh khuếch đại biến động.

Notes

  • 2021-04
    • Trước 2020, thị trường vốn (capital market) và thị trường crypto thường lệch pha: chứng khoán tăng thì crypto giảm và ngược lại; từ 2020 bắt đầu có hiện tượng đồng pha rõ rệt
    • Việc Coinbase niêm yết trực tiếp được xem là ‘cầu nối’ đầu tiên dẫn dòng vốn từ capital market sang crypto market một cách quy mô lớn
    • Giá cổ phiếu COIN biến động gần như đồng pha với giá Bitcoin: khi Bitcoin xuống dưới 3.000 USD (2018), định giá Coinbase tương ứng chỉ khoảng 40 USD/cổ phiếu - cho thấy nếu giá coin giảm mạnh trở lại, giá cổ phiếu các sàn giao dịch crypto niêm yết cũng sẽ giảm tương ứng
    • Nhiều tổ chức lớn (Tesla, một số ngân hàng đầu tư) công khai mua và nắm giữ Bitcoin dài hạn, không bán ra, góp phần khuếch đại sự khan hiếm (tổng cung Bitcoin chỉ 21 triệu coin) và đẩy kỳ vọng định giá lên cao

Backlinks