MBS và thị trường bất động sản

2 min read

Key takeaway

MBS (Mortgage-Backed Securities) là trái phiếu được đảm bảo bằng danh mục các khoản vay mua bất động sản; Fed nắm giữ 2.707 tỷ USD MBS trong BCĐKT - việc QT ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thế chấp và thị trường BĐS.

WHAT

MBS là công cụ chứng khoán hóa các khoản vay mua bất động sản: nhiều khoản vay thế chấp được gom lại và phát hành thành trái phiếu bán cho nhà đầu tư. Đây là kênh truyền dẫn trực tiếp từ chính sách tiền tệ Fed vào thị trường nhà đất. Khi Fed mua MBS (QE) - lãi suất thế chấp giảm, BĐS được kích thích; khi Fed bán/không tái đầu tư MBS (QT) - lãi suất thế chấp tăng, BĐS hạ nhiệt.

WHY/HOW

Tại sao Fed mua MBS? Sau khủng hoảng 2008, Fed cần hỗ trợ thị trường nhà đất và hệ thống tài chính; MBS cho phép Fed bơm thanh khoản dài hạn vào nền kinh tế thực (khác với Treasury bonds chỉ tác động đến tài chính công). Khác biệt với thị trường Việt Nam: VN chưa có MBS; Fed Việt Nam (NHNN) không mua trái phiếu đảm bảo bằng BĐS mà chủ yếu mua USD dự trữ và dùng VAMC tái cơ cấu.

Notes

  • 2022-05
    • Tháng 5/2022: Fed nắm 2.707 tỷ USD MBS trong tổng BCĐKT 9.000 tỷ - chiếm khoảng 30%
    • QT sẽ bán/không tái đầu tư cả Treasury lẫn MBS - tác động kép lên lãi suất thế chấp Mỹ
    • Việt Nam chưa có thị trường MBS; VAMC phát hành trái phiếu đặc biệt để hút nợ xấu từ ngân hàng thương mại là cơ chế khác biệt

Backlinks