Phân hóa ngành ngân hàng

4 min read

Key takeaway

Trong chu kỳ khó khăn, ngân hàng lớn có tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao và khẩu vị rủi ro thận trọng sẽ vượt trội so với ngân hàng nhỏ có tỷ trọng bất động sản và trái phiếu cao - phân hóa rõ rệt hơn nhiều so với giai đoạn thuận lợi. Nhóm Big3 vốn nhà nước thường có lợi thế về ổn định hơn ngân hàng tư nhân trong giai đoạn thị trường khó khăn.

WHAT

Phân hóa ngành ngân hàng là hiện tượng kết quả kinh doanh của các ngân hàng khác nhau rõ rệt trong cùng một chu kỳ, do sự khác biệt về chất lượng tài sản, khẩu vị rủi ro, tỷ lệ bao phủ nợ xấu, cơ cấu thu nhập (lãi thuần so với phi lãi), mức độ phụ thuộc vào các lĩnh vực rủi ro (bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp) và khả năng quản trị rủi ro tổng thể.

WHY/HOW

Trong giai đoạn kinh tế tăng trưởng, mọi ngân hàng đều có lợi nhuận tốt và ít phân hóa. Khi kinh tế khó khăn, ngân hàng có đệm dự phòng mỏng và tài sản kém chất lượng lộ rõ. Tiêu chí phân loại: (1) tỷ lệ bao phủ nợ xấu (loan loss coverage ratio) - mức trên là chỉ báo an toàn cao; (2) tỷ trọng cho vay bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp rủi ro; (3) cơ cấu CASA - tỷ lệ cao giúp giảm chi phí huy động; (4) chất lượng quản trị rủi ro.

(1) Nguyên nhân phân hóa lợi nhuận: ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thấp và dự phòng cao không bị áp lực trích lập; ngân hàng phơi lộ nhiều với bất động sản bị đẩy nợ xấu tăng khi thị trường đóng băng; nhu cầu tín dụng tiêu dùng yếu làm NIM (biên lãi ròng) giảm; chi phí đầu vào tăng cắt giảm biên lợi nhuận toàn ngành nhưng không đều tay.

(2) Hệ quả đầu tư: không thể đánh giá cổ phiếu ngân hàng theo nhóm ngành chung; cần phân tích từng ngân hàng theo bộ tiêu chí riêng. Số ngân hàng quản trị tốt ở Việt Nam rất ít - lọc đúng ngân hàng trong chu kỳ khó khăn tạo alpha đáng kể so với mua rổ toàn ngành.

Notes

  • 2023-08

    • Q2/2023: VCB lợi nhuận trước thuế +25% YoY, thu nhập lãi thuần +14%, nợ xấu 0,85%, dự phòng bao nợ xấu >350%
    • BIDV +7%, Vietinbank +13% so cùng kỳ
    • Techcombank, VPBank, TPBank, ABBank, LPBank ghi nhận lợi nhuận giảm mạnh H1/2023
    • Nguyên nhân suy giảm: nhu cầu tín dụng thấp, chi phí đầu vào tăng, nguồn thu phí giảm, áp lực nợ xấu từ BDS

  • 2023-07

    • Q2/2023: 13/27 ngân hàng báo lợi nhuận giảm - mức phân hóa lớn nhất trong nhiều năm
    • Nhóm an toàn: VCB, BIDV (tỷ lệ bao phủ nợ xấu tốt, khẩu vị rủi ro thận trọng)
    • Nhóm rủi ro: ngân hàng nặng BĐS, trái phiếu, CASA thấp - lợi nhuận đang được giãn hoãn nhờ thông tư
    • VPB giảm mạnh do năm trước ghi 1 lần phí bảo hiểm Bancassurance; TCB giảm do BĐS và trái phiếu

  • 2023-01

    • VCB, CTG công bố kết quả sơ bộ 2022 tốt dù ngành khó - minh chứng phân hóa rõ
    • Ngân hàng dính lĩnh vực rủi ro cao (CK, BĐS) sẽ chịu ảnh hưởng lớn trong Q1-Q2/2023
    • Số ngân hàng quản trị tốt ở Việt Nam rất ít

Backlinks