BCTC VINHOMES (VHM) vs NOVALAND (NVL) Báo cáo tài chính Bất động sản 2020 và dự báo năm 2021

2 min read

Tóm tắt

Phân tích so sánh BCTC năm 2020 của hai doanh nghiệp bất động sản nhà ở lớn nhất sàn chứng khoán: Vinhomes (VHM) và Novaland (NVL). Vinhomes ghi nhận doanh thu tăng mạnh ~37-40% lên 70.000 tỷ nhờ chuyển giao hàng tồn kho quý 4, nhưng backlog (người mua trả tiền trước + phải trả ngắn hạn) giảm mạnh báo hiệu tăng trưởng 2021 có thể chậm lại. Novaland ngược lại tăng tồn kho mạnh, tiền vẫn giữ cao, nhưng doanh thu thật năm 2020 sụt giảm và lợi nhuận 2019 chủ yếu đến từ lãi mua rẻ - không tạo dòng tiền thực. Hai mô hình kinh doanh cho thấy sự khác biệt lớn về chu kỳ ghi nhận doanh thu và mức độ đòn bẩy trong ngành BĐS nhà ở.

Outline / Ý chính

  • Vinhomes 2020: doanh thu 70.000 tỷ (+37-40%), lợi nhuận sau thuế 28.767 tỷ, EPS tăng ~30%
  • Dòng tiền Vinhomes 2020 sụt giảm vì đã thu tiền từ 2019; tài sản dài hạn khác tăng lên 45.500 tỷ (đặt cọc dự án mới)
  • Backlog Vinhomes: người mua trả tiền trước giảm từ 40.000 xuống 27.000 tỷ; phải trả ngắn hạn khác giảm 46.000 xuống 32.000 tỷ - báo hiệu nguồn ghi doanh thu 2021 hạn hẹp
  • Hàng tồn kho Vinhomes giảm 60.000 xuống 43.000 tỷ - dấu hiệu đã chuyển giao lớn cuối năm
  • Novaland: tồn kho tăng mạnh lên 86.000 tỷ (dự án Mũi Ne); tiền giữ cao; backlog tăng - tín hiệu tích cực cho 2021-2022
  • Novaland vay nợ rất lớn ngắn và dài hạn để tài trợ tồn kho; dòng tiền hoạt động âm do đẩy vốn vào hàng tồn kho
  • Lợi nhuận Novaland 2019 chủ yếu từ lãi mua rẻ (3.800 tỷ lợi nhuận khác / 3.300 tỷ LNST) - không tạo dòng tiền thực
  • Dự báo: VHM nửa đầu 2021 khó tăng trưởng doanh thu; NVL phụ thuộc tiến độ pháp lý dự án và thị trường TP.HCM

Khái niệm trích xuất

Backlinks