Thông điệp Xoay trục chính sách, tại sao thị trường chưa tăng mạnh? Đi theo dòng tiền 20-12-2023

2 min read

Tóm tắt

Chương trình phân tích ý nghĩa ‘xoay trục chính sách’ (pivot) của Fed sau cuộc họp FOMC tháng 12/2023, trong đó Fed phát tín hiệu hạ lãi suất 3 lần năm 2024. Thị trường đang kỳ vọng lạc quan hơn nhiều so với dot plot (6 lần hạ so với 3 lần), trong khi IMF dự báo lần hạ đầu tiên tận Q3/2024. Bất chấp lãi suất Việt Nam đã giảm và tín hiệu xoay trục từ Mỹ, VN-Index vẫn đứng im hoặc giảm - lý do cốt lõi được chỉ ra là vấn đề lợi nhuận doanh nghiệp (nợ xấu, trái phiếu đáo hạn, GDP khó khăn) chứ không phải lãi suất chiết khấu.

Outline / Ý chính

  • Pivot là gì - khái niệm xoay trục chính sách tiền tệ, điểm đảo chiều từ thắt chặt sang nới lỏng
  • Kết quả họp FOMC 13/12/2023: tín hiệu hạ lãi suất 3 lần năm 2024 theo dot plot
  • Thị trường vs Fed: FedWatch CME kỳ vọng 6 lần hạ bắt đầu từ T3/2024, lạc quan hơn nhiều so với fomc
  • Lịch sử dự báo thị trường về lãi suất Fed thường sai - trình bày biểu đồ FedFunds Futures từ 2008-2023
  • IMF dự báo lần hạ đầu tiên tận Q3/2024; BoJ tiếp tục lãi suất âm để hỗ trợ kinh tế
  • Các thị trường châu Á sau FOMC: Hàn Quốc tăng mạnh, Việt Nam và Trung Quốc tiếp tục giảm
  • Giải thích tại sao VN-Index không tăng dù lãi suất giảm: mô hình định giá DDM - vấn đề nằm ở tử số (lợi nhuận) không phải mẫu số (lãi suất chiết khấu)
  • Lợi nhuận toàn thị trường Q3/2023 giảm nhẹ; ngân hàng -1,4%; rủi ro nợ xấu, trái phiếu đáo hạn
  • Chiến lược 2024: ‘focus on earnings’ - chọn ngành và cổ phiếu có lợi nhuận thực sự, thị trường sẽ phân hóa mạnh

Khái niệm trích xuất

Backlinks