REVIEW BÁO CÁO TÀI CHÍNH Q2: ẢM ĐẠM HAY TƯƠI SÁNG?

3 min read

Tóm tắt

Phân tích kết quả kinh doanh Q2/2024 của 565 doanh nghiệp niêm yết (36,6% vốn hóa). Tổng lợi nhuận tăng 21,6% YoY nhưng có sự phân hóa mạnh: nhóm tài chính (ngân hàng, chứng khoán) dẫn dắt, nhóm phi tài chính tăng khiêm tốn. Lý giải tại sao thị trường chứng khoán thường điều chỉnh vào tháng công bố BCTC.

Outline / Ý chính

  1. Bối cảnh: Q2/2024 là BCTC soát xét kiểm toán lần đầu (6 tháng), phản ánh liệu kinh tế phục hồi như dự báo. Thị trường chứng khoán hay sụt giảm đúng vào tháng công bố BCTC: tháng 10/2023 (Q3), tháng 4/2024 (Q1), tháng 7/2024 (Q2).

  2. Số liệu: 565 DN đã công bố - tăng 21,6% YoY lợi nhuận sau thuế Q2 (cao hơn Q1 là 16,7%). Nhóm tài chính (ngân hàng, chứng khoán): chủ động dẫn dắt. Nhóm phi tài chính: chỉ +8,6%, xu hướng đi ngang.

  3. Hai điều kiện để BCTC thực sự tích cực với thị trường:

    • Có đạt kỳ vọng không? (nếu tốt nhưng dưới kỳ vọng - thị trường vẫn giảm, ví dụ Tesla, Google giảm 12% sau KQKD)
    • Chất lượng lợi nhuận ra sao? (lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh thường xuyên hay từ nguồn bất thường?)

  4. Kỳ vọng đầu năm: KQKD toàn thị trường tăng 17-18%. Kịch bản: tiêu cực <15%, cơ sở 15-18%, tích cực >18%. Q2 đang hướng kịch bản tiêu cực vì chất lượng lợi nhuận bị đặt dấu hỏi.

  5. Phân tích lợi nhuận ngân hàng: tốt hơn phi tài chính. Nhưng tăng trưởng tín dụng thấp 6 tháng đầu năm đặt ra câu hỏi liệu lợi nhuận có bền vững?

  6. Mô hình định giá cổ phiếu: Giá = Lợi nhuận / Lãi suất. Lãi suất thấp (đã ảnh hưởng) + lợi nhuận tăng = cổ phiếu tăng. Nhưng thị trường tháng 7 giảm vì lợi nhuận không đạt kỳ vọng và chất lượng thấp.

  7. Chất lượng lợi nhuận: lợi nhuận đến từ hoạt động thường xuyên (bền vững) vs. hoạt động bất thường (một lần, không tái diễn). Nhà đầu tư chuyên nghiệp lọc ra phần lợi nhuận thực sự bền vững.

Khái niệm trích xuất

Backlinks