Key takeaway
Khi GDP thực tế thấp hơn kỳ vọng của thị trường (GDP miss), thông thường kích hoạt điều chỉnh kỳ vọng chính sách tiền tệ và buộc chính phủ tung ra các gói kích thích. Tuy nhiên phản ứng thị trường thực tế phụ thuộc vào cấu phần nào đang yếu và dư địa chính sách còn lại.
WHAT
GDP (Tổng sản phẩm quốc nội) là thước đo tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ sản xuất trong lãnh thổ quốc gia trong một kỳ. GDP tăng trưởng thấp là trạng thái khi tốc độ tăng trưởng thực tế nằm dưới đáng kể so với mục tiêu đề ra hoặc dự báo đồng thuận, thường phản ánh cầu nội địa yếu, xuất khẩu giảm, hoặc môi trường kinh tế toàn cầu bất lợi. Khi con số thực tế thấp hơn dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế, gọi là ‘GDP miss’.
WHY/HOW
GDP miss không tự động là tin xấu cho thị trường chứng khoán: (1) nếu nguyên nhân là tiêu dùng yếu, lo ngại suy thoái tăng - thị trường phản ứng tiêu cực; (2) nhưng nếu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vẫn mạnh trong khi đầu tư hàng tồn kho kéo giảm GDP, bức tranh tổng thể có thể khả quan hơn. Thị trường thường phản ứng với kỳ vọng chính sách Fed hơn là số GDP đơn thuần - GDP thấp có thể làm Fed bớt tăng lãi suất, là tin tốt cho thị trường trong ngắn hạn. Về phía chính sách: GDP thấp buộc chính phủ phản ứng bằng chính sách tài khóa (giảm thuế, tăng đầu tư công) và chính sách tiền tệ (giảm lãi suất điều hành). Mức độ phản ứng phụ thuộc vào dư địa: nếu CPI thấp và tỷ giá ổn định thì dư địa chính sách rộng hơn; nếu lạm phát cao hoặc tỷ giá có áp lực thì dư địa bị thu hẹp.
Related
Notes
-
2023-06
- H1/2023: GDP Việt Nam tăng 3,72% - thấp nhất trong 13 năm, chỉ cao hơn H1/2020 (COVID); mục tiêu cả năm là 6,5%, nghĩa là H2/2023 cần tăng trên 7% mới đạt mục tiêu
-
2023-04
- GDP Mỹ Q1/2023 tăng 1,1%, thấp hơn dự báo đồng thuận 2% (Dow Jones survey)
- Dù GDP thấp, chứng khoán Mỹ tăng mạnh (Dow +1,57%, Nasdaq +2,43%) vì PCE mạnh và kết quả kinh doanh tốt của Big Tech (Meta +13,9% sau earnings)
- Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần 22/4: 230.000 đơn, thấp hơn dự báo 249.000 - thị trường lao động vẫn bền