PPI

5 min read

Key takeaway

PPI đo giá tại xưởng của nhà sản xuất, phản ánh áp lực chi phí sản xuất sớm hơn CPI và là kênh truyền dẫn giá dầu vào lạm phát với độ trễ 2-3 tháng.

WHAT

PPI (Producer Price Index) là chỉ số giá sản xuất, đo mức giá xuất xưởng của hàng hóa và dịch vụ tại nhà sản xuất, trước khi đến tay người tiêu dùng. Khác với CPI (đo giá tiêu dùng), PPI phản ánh chi phí ở khâu sản xuất.

WHY/HOW

  • PPI là chỉ báo sớm của lạm phát tiêu dùng: chi phí đầu vào tăng sẽ dần thẩm thấu vào giá bán cuối cùng (CPI) với độ trễ khoảng một chu kỳ (2-3 tháng).
  • Việt Nam đo PPI theo các nhánh: PPI công nghiệp (khai khoáng, chế biến chế tạo, sản xuất phân phối điện khí đốt nước) và PPI dịch vụ (vận tải kho bãi, ăn uống lưu trú).
  • Giá dầu diesel tác động chủ yếu qua PPI (chi phí sản xuất và logistic) chứ không vào CPI trực tiếp, vì dầu không phải sản phẩm tiêu dùng phổ biến.
  • Quan trọng: không phải toàn bộ mức tăng PPI đều truyền 100% sang người tiêu dùng; khi cầu yếu, nhà sản xuất phải giảm biên lợi nhuận để gồng.
  • PPI là biến đầu vào để đo tác động giá dầu lên lợi nhuận từng ngành: chạy tương quan giữa giá xăng/dầu diesel và PPI ngành (theo lag 1 tháng, lag 1 quý) cho thấy chỉ một số ngành (công nghiệp, khai khoáng, chế biến chế tạo, vận tải đường bộ, vật liệu xây dựng) có hệ số tương quan cao, phần lớn còn lại tương quan âm.

Notes

  • 2026-04

    • Việt Nam chỉ đo lường được vài khâu PPI và ở mức tổng quát, dữ liệu hạn hẹp so với quốc tế.
    • Trong quý 1/2026, giá nguyên liệu đầu vào tăng nhưng giá đầu ra của sản xuất công nghiệp và dịch vụ lại giảm, cho thấy doanh nghiệp đang gánh chi phí thay vì chuyển sang giá bán.

  • 2024-03

    • PPI Mỹ tháng 2/2024 tăng 0,6% MoM (vượt dự báo) và 1,6% YoY
    • PPI lõi (loại thực phẩm và năng lượng) tăng 0,3% MoM và 2% YoY
    • Đây là tháng thứ hai liên tiếp PPI vượt kỳ vọng, gây thêm trở ngại cho Fed trên lộ trình kiểm soát lạm phát
    • Chi phí nhiên liệu và thực phẩm là động lực chính đẩy PPI tăng tháng 2/2024

  • 2023-07

    • PPI Trung Quốc -5,4% YoY tháng 6/2023 - mức giảm sâu phản ánh nhu cầu nội địa yếu và giá hàng hóa toàn cầu hạ nhiệt sau chu kỳ lạm phát 2022
    • PPI tháng 6/2023 của Mỹ chỉ tăng 0,1% so cùng kỳ 2022 - thấp nhất từ tháng 8/2020, thấp hơn dự báo 0,2%; lạm phát bán buôn Mỹ đang giảm nhanh hơn CPI

  • 2022-11

    • PPI Mỹ tháng 10/2022 tăng 0,2% so với tháng trước (dự báo 0,4%); năm tăng 8%, giảm từ 8,4% tháng 9; thành phần Dịch vụ giảm 0,1%, lần đầu tiên từ tháng 11/2020

  • 2022-10

    • PPI Mỹ tháng 9/2022: +0,4% so với tháng trước (dự báo +0,2%), +8,5% so với cùng kỳ (thấp hơn +8,7% tháng 8); PPI lõi (loại thực phẩm, năng lượng, dịch vụ thương mại) +5,6% so với cùng kỳ
    • Sau báo cáo PPI, xác suất Fed tăng 75 bps tháng 11 lên 81,3%

  • 2022-08

    • PPI Trung Quốc tháng 7/2022: +4,2% YoY, chậm lại rõ rệt so với 6,1% tháng 6 - hàng hóa toàn cầu hạ nhiệt kéo PPI xuống
    • Phân kỳ PPI (4,2%) và CPI (2,7%): áp lực phía cung đang giảm trong khi thực phẩm vẫn đẩy CPI lên; tín hiệu tổng thể: lạm phát Trung Quốc có thể đang qua đỉnh

Backlinks