Thanh khoản thị trường chứng khoán

25 min read

Key takeaway

Thanh khoản thị trường chứng khoán phản ánh đồng thời cung tiền nền kinh tế (M2, tỷ giá, tín dụng) và tâm lý nhà đầu tư: thanh khoản thấp kéo dài báo hiệu thiếu động lực rõ ràng và thị trường khó xác nhận xu hướng; thanh khoản giảm đột ngột trước cú sốc tin tức thường là dấu hiệu thị trường đang chờ đợi - tiền đề cho biến động mạnh theo một hướng khi thông tin xuất hiện.

WHAT

Thanh khoản thị trường chứng khoán là tổng giá trị cổ phiếu được mua bán trong một phiên giao dịch (đo bằng tỷ đồng/phiên tại Việt Nam). Thanh khoản cao phản ánh sự quan tâm và dòng tiền dồi dào; thanh khoản thấp cho thấy nhà đầu tư thận trọng, chờ đợi tín hiệu rõ hơn - cả bên mua lẫn bên bán đều ngần ngại ra quyết định khi thông tin chưa rõ. Thị trường thiếu thanh khoản dễ khuếch đại biến động giá khi có lệnh lớn xuất hiện. Thị trường Việt Nam có đặc điểm nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn (85-90% giao dịch) nên nhạy cảm với kỳ vọng và dòng tiền ngắn hạn.

WHY/HOW

Cấu trúc thanh khoản quan trọng hơn tổng số: nếu các nhóm vốn hóa lớn (ngân hàng, bất động sản, tài nguyên cơ bản, bán lẻ) đều đi ngang hoặc giảm thì thanh khoản toàn thị trường khó cải thiện. Thanh khoản thấp cũng làm giảm tác động lan tỏa của các cú hích đơn lẻ - chỉ một số mã tăng riêng lẻ không kéo được chỉ số.

Nguồn tiền vào thị trường đến từ tiết kiệm cá nhân, vốn vay margin, và quan trọng nhất là cung tiền M2. Khi NHNN bán ngoại tệ để bảo vệ tỷ giá VND, tiền VND bị hút về làm M2 giảm, lãi suất liên ngân hàng tăng, ít tiền chảy vào chứng khoán. Lãi suất tăng vừa làm tăng chi phí vốn vừa hút tiền ra khỏi cổ phiếu vào tiền gửi. Dự trữ ngoại hối là biến dẫn hữu ích: xu hướng dự trữ tăng (NHNN mua USD, bơm VND) cho biết cung tiền sẽ mở rộng hay thu hẹp.

Về vai trò chỉ báo tâm lý: thanh khoản giảm mạnh trước một cú sốc tin tức phản ánh trạng thái thị trường đang “nín thở” chờ đợi. Sau khi thông tin xấu xuất hiện (Fed tăng lãi suất, thị trường Mỹ giảm), thanh khoản có thể tăng đột biến kèm giá giảm mạnh. Ngược lại, hồi phục điểm số trên nền thanh khoản thấp thường là sóng hồi kỹ thuật chứ chưa phải sóng tăng mới - điều kiện cần để xu hướng tăng bền vững là thanh khoản duy trì ổn định ở mức cao đủ lâu.

Ba biến cần theo dõi song song: lợi nhuận doanh nghiệp (EPS), lãi suất chiết khấu (discount rate), và khối lượng/thanh khoản (M2, dự trữ ngoại hối, tín dụng hệ thống).

Tương quan giữa thanh khoản và lợi nhuận công ty chứng khoán (CTCK) cần tách hai góc nhìn: doanh thu chính của CTCK (môi giới, cho vay ký quỹ, tự doanh) gắn trực tiếp với khối lượng giao dịch, nên lợi nhuận theo quý (QoQ) phản ứng ngay và mạnh khi thanh khoản giảm. Nhưng so cùng kỳ năm trước (YoY), quy mô vốn chủ sở hữu và dư nợ cho vay ký quỹ của CTCK thường lớn hơn năm trước, nên dù thanh khoản QoQ giảm, lợi nhuận YoY vẫn có thể tăng nhờ nền tảng vốn/quy mô lớn hơn - đánh giá triển vọng ngành chứng khoán cần nhìn đồng thời cả hai chiều so sánh, không chỉ dựa vào một chỉ số.

Notes

  • 2026-07

    • Phiên 06/7/2026: thanh khoản HOSE chỉ khoảng 19.000 tỷ đồng - tiếp tục xu hướng co hẹp; trước đây các phiên trên 1 tỷ USD (~24.000-25.000 tỷ) là bình thường, nay 19.000-20.000 tỷ đã được xem là thấp.
    • Nguyên nhân: một số ngân hàng duy trì lãi suất huy động ở mức cao, khiến người dân có xu hướng giảm bớt tài sản rủi ro (cổ phiếu) và tăng tiền gửi tiết kiệm - dòng tiền chuyển từ kênh chứng khoán sang kênh gửi tiết kiệm làm thanh khoản thị trường sụt giảm.
    • KQKD/BCTC quý 2/2026 chưa cho thấy vai trò là động lực kéo thanh khoản/dòng tiền quay lại thị trường.
    • Thanh khoản bình quân HOSE theo tháng năm 2026: tháng 1 khoảng 34.000 tỷ, tháng 2 khoảng 29.000 tỷ (cao hơn nhiều so với tháng 2/2025 chỉ 15.000 tỷ), tháng 3 khoảng 30.000 tỷ - vẫn ở mức cao trong quý 1
    • Từ tháng 4 đến tháng 6/2026 thanh khoản suy giảm liên tục; tháng 6/2026 bình quân xuống dưới 20.000 tỷ/phiên (khoảng 18.000 tỷ) - mức thấp nhất kể từ khoảng tháng 5/2025; có phiên trong giai đoạn này xuống dưới 10.000 tỷ; đến đầu tháng 7/2026 thanh khoản vẫn chưa phục hồi (có phiên chỉ khoảng 16.000 tỷ trên HOSE)
    • Khối ngoại bán ròng lũy kế đến đầu tháng 7/2026 đạt 83.500 tỷ đồng cho 6 tháng đầu năm - tốc độ bán ròng nhanh nhất trong 4 năm trở lại, ngược với kỳ vọng tốc độ bán sẽ chậm lại
    • Dự phóng lợi nhuận quý 2/2026 nhóm CTCK (SSI, HCM, VCI) vẫn tăng trưởng khá theo YoY nhờ quy mô vốn và cho vay ký quỹ lớn hơn năm trước, dù thanh khoản QoQ đã giảm từ tháng 6; HCM (HSC) đang thay đổi chiến lược hợp tác cởi mở hơn so với trước; VCI có lợi thế ở phân khúc ngân hàng đầu tư (IB); TCX, VCK chưa có dấu hiệu bứt phá
    • Kỳ vọng phục hồi thanh khoản từ quý 4/2026 gắn với sự kiện Việt Nam chính thức được FTSE nâng hạng vào rổ thị trường mới nổi thứ cấp (secondary emerging market)

  • 2026-06

    • Phiên 05/06/2026: HOSE chỉ 13.448 tỷ đồng - mức thấp nhất trong vòng 2 năm; tuần trước (02/06) cũng chỉ 15.000 tỷ - 2 phiên liên tiếp thấp kỷ lục.
    • Nhà đầu tư cá nhân mất hứng thú với thị trường trong bối cảnh tin tức thuế quan tiêu cực và thiếu catalyst rõ ràng.
    • Phiên 08/6/2026: VN-Index giảm 48,37 điểm nhưng thanh khoản chỉ 18.000 tỷ - thấp so với phiên giảm mạnh 115 điểm tháng 3 khi thanh khoản đạt 40.000 tỷ.
    • Tuần trước thanh khoản 13.000-15.000 tỷ/phiên - mức thấp kéo dài nhiều tuần liên tiếp, phản ánh tâm lý chờ đợi khi thông tin vĩ mô (Fed, CPI) chưa rõ ràng.
    • Thanh khoản TTCK Việt Nam xuống 13.000 tỷ cuối tuần trước phiên VN-Index giảm 48,37 điểm
    • Mức 13.000 tỷ được mô tả là ‘lâu lắm mới có’ - bất thường thấp so với bình thường
    • Thanh khoản thấp trước cú sốc Fed tạo nền cho biến động mạnh khi tin xấu đến

  • 2026-03

    • HCM Q3/2025 vs Q2/2025: doanh thu tăng 55% (1.665 vs 1.074 tỷ) nhưng LNST tăng 129% (441 vs 192 tỷ) - đòn bẩy hoạt động rõ rệt khi thanh khoản thị trường bùng nổ
    • Q3/2025 chiếm 32.4% doanh thu cả năm HCM, trùng với giai đoạn VN-Index tăng mạnh tháng 7-9/2025
    • Khi thanh khoản hạ nhiệt (Q4/2025 so với Q3): doanh thu -16%, LNST -27.6% - xác nhận lợi nhuận CTCK nhạy cảm hơn doanh thu với biến động thanh khoản
    • Thanh khoản như tín hiệu tâm lý “chờ đợi” (video 30/3/2026): phiên 30/3 VN-Index chỉ giảm 10 điểm nhưng thanh khoản HOSE chỉ 21.247 tỷ - rất thấp trong 5 phiên gần nhất, dòng tiền lớn chờ kết quả đàm phán Trung Đông.
    • Thanh khoản thấp bất thường cộng tâm lý e ngại là cặp tín hiệu của giai đoạn quan sát: thị trường khó bứt phá ngắn hạn dù điểm số chỉ giảm nhẹ.
    • Tháng 2/2025: NHNN phải bán ra ~10 tỷ USD (hút về ~200.000 tỷ VND), lãi suất tăng cả ngắn và dài hạn → thanh khoản thị trường thu hẹp. P/E toàn thị trường 12,9 lần trông “rẻ” nhưng thị trường không bứt phá vì thanh khoản là gió ngược.

  • 2025-08

    • Phiên 11/08/2025: giá trị giao dịch 45.272 tỷ đồng (228 mã tăng, 97 mã giảm, 12 mã tăng trần).
    • Ngưỡng bình thường bị đẩy dần: 20-24k tỷ (giai đoạn trầm) → 30-35k tỷ (mức thấp mới) → 45k tỷ (bình thường giai đoạn hưng phấn); đỉnh từng 78.000-87.000 tỷ/phiên.
    • Thanh khoản cao cho thấy lượng người mua và bán cân bằng với quy mô lớn - không còn là đà tăng một chiều.

  • 2025-02

    • Ngưỡng tham chiếu thực tế: thanh khoản >20.000 tỷ/phiên duy trì liên tục khoảng 2 tuần là điều kiện cần để VN-Index vượt 1.300 thuyết phục - thanh khoản thấp ngay khi chỉ số chạm kháng cự cho thấy dòng tiền chưa đủ phá cản.

  • 2025-01

    • Phiên 06/01/2025: thanh khoản VN-Index ~13.600 tỷ - mức thấp, thị trường ảm đạm dù GDP cao.
    • Thanh khoản quanh 11.000-13.000 tỷ/phiên cuối 2024-đầu 2025, chưa có bứt phá.

  • 2024-12

    • HOSE giao dịch quanh 8.000-10.000 tỷ/phiên trong tháng 12/2024; phiên giảm mạnh 19/12 đạt 13.000 tỷ nhưng vẫn thấp so với giai đoạn sôi động.
    • Các nhóm ngân hàng, bất động sản, tài nguyên cơ bản, bán lẻ đều đi ngang - thiếu nhóm dẫn dắt.
    • Thanh khoản thị trường quanh 12.000-15.000 tỷ/phiên, thấp hơn trung bình 10 phiên.
    • Lãi suất qua đêm liên ngân hàng đã hạ nhiệt từ >5% (cuối tháng 11) về ~3,8-3,9% (giữa tháng 12).
    • Độ rộng yếu (ít cổ phiếu tăng 5-10% cùng lúc) làm vòng quay tiền chậm.

  • 2024-11

    • Phiên 29/11/2024: thanh khoản HOSE cải thiện hơn 1.000 tỷ so phiên hôm trước.
    • Dự báo khớp lệnh HOSE duy trì khoảng 11.000-15.000 tỷ đồng/phiên đến hết năm 2024.
    • Biến động 1.000-2.000 tỷ/phiên không thay đổi xu hướng chung - chỉ có ý nghĩa với Active trading.
    • Tháng 10-11/2024: có những phiên chỉ 9.000 tỷ; ngày 01/11 đạt ~13.500 tỷ dù biên độ dao động rộng hơn.
    • VN30 chỉ có 2/28 cổ phiếu tăng trong khi 26 cổ phiếu giảm - tâm lý chung yếu.

  • 2024-10

    • HOSE giao dịch chỉ ~10.800 tỷ ngày 28/10/2024 - mức thấp nhất nhiều tháng.
    • Nhà đầu tư tổ chức và nước ngoài bán ở vùng 1300, nhà đầu tư cá nhân không tích cực tham gia khi giảm.
    • Kỳ vọng Q3 kéo thị trường vượt 1300 không thành; Q4 là catalyst quan trọng tiếp theo.

  • 2024-09

    • 3 phiên liên tiếp cuối tháng 9/2024 đạt trên 20.000 tỷ - dấu hiệu dòng tiền ngắn hạn quay lại
    • Vùng đáy 1220-1239: thanh khoản chỉ 10.000-11.000 tỷ; phiên sập 1188 (tháng 8/2024): thanh khoản đột biến ~25.000 tỷ
    • Thanh khoản bình quân chỉ ~10.000 tỷ/phiên trong nhiều phiên tháng 9/2024 - ảnh hưởng bão Yagi và tâm lý chờ Fed họp
    • Nhiều phiên HOSE chỉ 10.000-13.200 tỷ/phiên - rất thấp so với quy mô vốn hóa 8 triệu tài khoản
    • Khi VN-Index chạm vùng 123x, khối lượng giao dịch cuối phiên tăng vọt - dấu hiệu giải margin và/hoặc bắt đáy
    • Kỳ vọng thanh khoản cải thiện khi Fed hạ lãi suất và nếu VN được nâng hạng FTSE

  • 2024-08

    • Tháng 8/2024: thanh khoản thị trường co hẹp liên tục nhiều tuần, phiên 14/8 tiếp tục xuống thấp - tín hiệu thị trường chưa sẵn sàng tăng mạnh dù VN-Index hồi phục nhẹ
    • 12/08/2024: VN-Index 1230 (+0.54%), thanh khoản 13.996 tỷ - thấp, tâm lý chờ CPI Mỹ
    • Vùng 1190 điểm trước đó: thanh khoản cao do bán tháo, tạo cơ hội giải ngân
    • Buổi sáng ~6.000 tỷ, chiều thêm ~8.000 tỷ - phân bổ thanh khoản 2 phiên bình thường
    • Tại HOSE, mức bình thường 15.000-20.000 tỷ/ngày; dưới 14.000 tỷ là thấp; vượt 25.000 tỷ là cao

  • 2024-07

    • Thanh khoản thấp cuối tháng 7/2024: thị trường chờ KQKD Q2 và kỳ họp FOMC 01/08; nhà đầu tư cá nhân thiên về chờ đợi
    • Khối ngoại bán ròng vì các thị trường khác hấp dẫn hơn (chênh lệch lãi suất, tỷ giá)
    • Sau 24 năm (2000-2024): từ 2 cổ phiếu lên 729 doanh nghiệp niêm yết; vốn hóa 279 tỷ USD = 61% GDP
    • Thanh khoản thấp kỷ lục 5 tháng trong tháng 7/2024; nguyên nhân: thị trường tạo đỉnh ngắn hạn cuối tháng 6, lãi suất tăng nhẹ, mùa Euro 2024, nhóm cổ phiếu trụ yếu
    • Dư nợ margin toàn thị trường vượt 180.000 tỷ, tiệm cận kỷ lục 195.000 tỷ của Q4/2021
    • Tuần đầu tháng 7/2024: VN-Index hồi phục điểm số nhưng khối lượng giao dịch dưới MA20 - hồi phục thiếu xác nhận dòng tiền
    • Khối ngoại giảm đà bán ròng nhưng chưa có tín hiệu quay lại mua; dòng tiền tập trung nhóm ngân hàng, BĐS, dịch vụ tài chính; midcap hồi phục yếu hơn
    • VN-Index hồi phục 3 phiên về vùng 1250 nhưng thanh khoản chỉ 13-15k tỷ/phiên, giảm ~30% so với trung bình tháng 5-6/2024 (21k tỷ); trước đó giao dịch 30.000-40.000 tỷ/phiên khi ở vùng 1300

  • 2024-06

    • Tuần đầu tháng 6/2024: VN-Index phục hồi hơn 2% nhưng thanh khoản nằm dưới mức trung bình 20 phiên; khối ngoại giảm bán ròng - yếu tố hỗ trợ VN-Index
    • Đỉnh thanh khoản tháng 3-4/2024: ~24.000 tỷ đồng/phiên khi VN-Index ở vùng 1.280-1.300
    • Tháng 5-6/2024: thanh khoản giảm còn 18.000-19.000 tỷ/phiên; VN-Index quay lại vùng 1.280-1.290 nhưng thanh khoản thấp hơn - chuyên gia đánh giá chưa đủ điều kiện vượt kháng cự
    • Ngưỡng thanh khoản để VN-Index vượt 1.300 bền vững ước tính ~30.000 tỷ/phiên
    • Phiên 19/06/2024: VN-Index tăng tới 10 điểm nhưng số cổ phiếu tăng vẫn ít hơn giảm - thanh khoản tăng nhưng nội tại yếu; thanh khoản tăng trong 3 phiên hồi phục nhưng không đủ sức vượt lại vùng 1.300

  • 2024-05

    • VNINDEX hồi phục 3 tuần liên tiếp từ đáy 19/04 nhưng thanh khoản chỉ 15-16 nghìn tỷ/phiên, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 22-24 nghìn tỷ; xác nhận đây là sóng hồi kỹ thuật chứ chưa phải sóng tăng mới
    • Để vượt đỉnh 1293-1300 cần thanh khoản đủ mạnh; điều kiện tiên quyết là tỷ giá hạ nhiệt để dòng tiền quay lại kênh chứng khoán
    • Tuần 29/4-3/5/2024: chỉ 2 phiên giao dịch sau kỳ nghỉ lễ 30/4 - 1/5; VN-Index tăng 0,95% nhưng thanh khoản thấp
    • Thanh khoản thấp phản ánh tâm lý thận trọng trong bối cảnh vĩ mô nhiều biến số (tỷ giá, lãi suất, Fed)
    • Phiên 20/05/2024: thanh khoản HOSE đạt 27.180 tỷ đồng - cao nhất trong vòng 1 tháng; giai đoạn 10 phiên trước đó thanh khoản liên tục thấp (~13.000-15.000 tỷ)
    • Hai phiên liên tiếp (19-20/5) thanh khoản trên 20.000+ tỷ - tín hiệu dòng tiền phục hồi
    • Khi VN-Index ở vùng 1.200 điểm: thanh khoản thấp ~13.000 tỷ; lên 1.277 điểm: 27.000 tỷ - nhà đầu tư sợ mua vùng thấp, lại lao vào khi giá cao (tâm lý đám đông ngược chiều lợi ích)
    • Phiên 24/05/2024: HoSE khớp lệnh ~30.000 tỷ (~1,2 tỷ cổ) - cao nhất từ tháng 4/2024, xảy ra đúng phiên VN-Index giảm gần 30 điểm; đây là tín hiệu chốt lời quy mô lớn, không nhất thiết là đảo chiều
    • VN-Index tháng 5/2024 vẫn tăng ~50 điểm so với đầu tháng dù có phiên giảm mạnh này
    • Đầu tháng 5/2024: thanh khoản HOSE chỉ 13.000-15.000 tỷ/phiên là dấu hiệu ‘calm before storm’ - ít người mua/bán, cung cầu cân bằng giả tạo
    • Phiên 03/05/2024: VN-Index bị kéo từ âm lên dương 4 điểm chỉ trong 1 phút ATC - phản ánh dòng tiền yếu ớt, dễ bị thao túng

  • 2024-04

    • HOSE ngày 08/04/2024: thanh khoản 20.000 tỷ, thấp hơn bình quân 2 tháng (~23.000 tỷ); nguyên nhân thận trọng: khoảng trống thông tin lớn (KQKD quý 1 chưa có, đợi khoảng 13-20/04), tỷ giá căng, thị trường Mỹ bất lợi
    • VN-Index hồi phục cuối tuần nhưng thanh khoản tuần chỉ khoảng 17.000 tỷ/phiên, giảm ~30% so tuần trước - tín hiệu cảnh báo
    • Lịch sử tháng 9/2013: thị trường hồi phục trên thanh khoản thấp, chạm đỉnh cũ rồi bán mạnh - kịch bản tương tự có thể lặp lại
    • Nếu VN-Index tiếp cận ~1300 điểm mà thanh khoản không tăng, phải thận trọng
    • Tuần 22-26/4: HOSE khớp lệnh trung bình ~600 triệu cổ/phiên, so với tuần trước đỉnh >1 tỷ cổ/phiên khi VN-Index giảm >100 điểm trong 4 phiên
    • Thanh khoản thấp kèm hồi phục 30 điểm được đánh giá là tín hiệu trung tính - không xấu so tuần trước nhưng chưa có dòng tiền mới
    • Nhóm chứng khoán, BDS, đầu tư công chỉ hồi 5-7% dù giảm sâu trước đó - tâm lý thăm dò
    • Phiên 22/4/2024 tăng 15 điểm nhưng thanh khoản chỉ ~15.000 tỷ - thấp hơn bình quân tuần và tháng, phần lớn nhà đầu tư vẫn đứng ngoài
    • KRX kỳ vọng tăng thanh khoản ngắn hạn do tò mò hệ thống mới, nhưng dài hạn phụ thuộc yếu tố cơ bản

  • 2024-03

    • Tháng 3/2024: HOSE đạt trung bình 24.000 tỷ/phiên - vượt mức cao nhất tháng 7-8/2023 và bằng kỷ lục tháng 1-4/2022
    • VN-Index tăng 13.6% từ đầu năm, 5 tháng tăng liên tục từ tháng 11/2023 - thanh khoản duy trì ổn định dù có sự cố công ty chứng khoán
    • TB thanh khoản tháng 2/2024 đạt 19.000 tỷ/ngày, quay về vùng sôi động tháng 9/2023
    • Phiên 08/03: 33.000 tỷ - đột biến, nhóm dịch vụ tài chính 6.800 tỷ tăng 45% so với TB 10 phiên
    • Các nhóm lớn: tài chính, ngân hàng, BDS, tài nguyên đều có thanh khoản tăng 45-50% nhưng giá giảm

  • 2023-12

    • Năm 2023: nhiều phiên giảm trên 2% nhất lịch sử; có tuần có phiên -3%, phiên -2,2% và phiên -2,3%
    • Nguyên nhân kỹ thuật: quy tắc T+2.5 (từ 2022) dồn lượng hàng về phiên chiều, cung đột biến khi thị trường tiêu cực
    • Cấu trúc thị trường: cá nhân F0 chiếm 85-90% giao dịch - dễ bị FOMO/hoảng loạn
    • Sổ lệnh mỏng khiến một lệnh bán quét lớn kéo toàn ngành giảm theo dù cơ bản doanh nghiệp không thay đổi

  • 2023-10

    • Tuần 13/10/2023: thanh khoản giảm từ ~22.000 tỷ/phiên (tháng 9) xuống 12.000-14.000 tỷ/phiên - sụt ~60%; cho thấy lượng tiền đứng ngoài thị trường, chưa tìm được lý do quay lại.
    • Áp lực bán không lớn (khối lượng thấp khi giảm) nhưng thiếu dòng tiền mới để đẩy thị trường vượt đỉnh cũ 1.250 điểm.
    • Thanh khoản HOSE duy trì cao (tương đương vùng đỉnh) dù thị trường đang điều chỉnh - tín hiệu dòng tiền không rút khỏi thị trường; vốn điều lệ các công ty chứng khoán tăng mạnh hỗ trợ thêm thanh khoản

  • 2023-08

    • Phiên 18/08/2023: khối lượng giao dịch 1,6 tỷ cổ phiếu - kỷ lục 23 năm lịch sử sàn; giá trị khớp lệnh OTC ~35 tỷ đồng (~1,5 tỷ USD).
    • VN-Index giảm 4,5% xuống 1.177 điểm - mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 5/2022; vốn hóa mất 222.000 tỷ đồng.
    • Thanh khoản kỷ lục đi kèm giảm sâu = lực bán tháo cực lớn, không phải dòng tiền mới vào thị trường.

  • 2023-06

    • Phiên 08/06/2023: HOSE đạt 23.800 tỷ đồng (~1 tỷ USD) - kỷ lục 6 tháng; phiên liền kề (09/06) hạ về 15.000-16.000 tỷ, cho thấy tính bất ổn ngắn hạn
    • Giai đoạn VN-Index quanh 1.000-1.040 điểm tháng 6/2023, thanh khoản trung bình 17.000-18.000 tỷ/phiên
    • Đáy 875 điểm (2022): thanh khoản cực thấp, có phiên chỉ 5.000 tỷ - minh chứng thanh khoản giảm theo đà giảm của chỉ số

  • 2023-05

    • Phiên 19/05/2023: VNIndex (HOSE) ~13.000 tỷ đồng - cải thiện so với giai đoạn dưới 10.000, thậm chí xuống 5.000 tỷ
    • Cảnh báo: một số mã cổ phiếu đầu cơ tập trung khối lượng lớn - dấu hiệu “quay tay”, cần phân biệt thanh khoản thật và thanh khoản ảo
    • Phiên 15/05/2023: VN-Index ~1.072 điểm, thanh khoản ~13.600 tỷ đồng - mức khá lâu mới ghi nhận, cổ phiếu quốc dân vượt đỉnh 8 tháng
    • Mặc dù thanh khoản cải thiện, thị trường cuối phiên vẫn đỏ điểm do tình trạng kéo xả - thanh khoản chưa đủ để phá biên dao động 1.040-1.070
    • Nguyên nhân thiếu bứt phá: lãi suất chưa giảm mạnh, bất ổn vĩ mô toàn cầu còn thường trực, mất niềm tin trái phiếu tạo khó khăn huy động vốn trong nước
    • Ba biến cần theo dõi song song: lợi nhuận (EPS), lãi suất chiết khấu, và khối lượng/thanh khoản (M2, dự trữ ngoại hối, tín dụng)

  • 2023-04

    • Tuần 24-28/04/2023: thanh khoản trung bình 9.457 tỷ đồng/phiên trên cả 3 sàn; phiên cuối tuần đạt 11.838 tỷ đồng
    • Khối ngoại mua ròng ~100 tỷ đồng cả tuần (mua 3 phiên ~530 tỷ, bán 2 phiên ~440 tỷ)
    • Đầu 2023: thanh khoản thấp 7-9 nghìn tỷ/phiên; tháng 4/2023 tăng lên 13-15 nghìn tỷ/phiên, tăng 34% so với tuần trước
    • Cổ phiếu ngành chứng khoán hưởng lợi trực tiếp và tức thì khi thanh khoản tăng (doanh thu môi giới tăng)
    • Tâm lý thị trường (chỉ số toy) ở mức trung lập 47 điểm phiên 10/04/2023

  • 2023-02

    • Thanh khoản 9.245 tỷ/phiên (tháng 2/2023) - thấp hơn nhiều so với đỉnh 2021-2022; dự báo 2023 khó quay lại mức cao do dòng tiền bị hút về ngân hàng + triển vọng kinh tế không sáng sủa.
    • Khối ngoại mua ròng hỗ trợ thanh khoản nhưng chưa đủ tạo xu hướng mạnh.
    • VN-Index giảm 21,85 điểm (-2,03%) về 1.055,3 điểm tuần 6-10/2/2023; HOSE chỉ đạt 38.827 tỷ đồng/tuần vs 66.648 tỷ tuần trước (-42%)
    • Phiên thấp nhất chỉ ~8.000 tỷ/phiên - thấp kỷ lục nhiều tháng; thanh khoản thấp phản ánh 3 nguyên nhân: thiếu triển vọng, thiếu thông tin, chờ biến cố phi tài chính
    • Khối ngoại vẫn mua ròng 848,2 tỷ đồng dù thanh khoản nội địa sụt giảm - tín hiệu phân kỳ giữa dòng tiền ngoại và nội
    • VNZ tăng trần 9 phiên liên tiếp lên 1.181.500 đồng/cp nhưng chỉ 100-5.000 cp/phiên trong tổng số >300 triệu cp lưu hành - điển hình thị giá không có tính thị trường
    • Temasek mua 355.820 cp VNG năm 2019 với 662 tỷ đồng (~30 triệu USD) - định giá 2,2 tỷ USD từ giao dịch nhỏ cũng không có tính thị trường
    • Tuần 06-10/02/2023: HOSE ~8.160 tỷ đồng/phiên - thấp kỷ lục nhiều tháng; phiên 10/02 còn thấp hơn phiên 09/02 vốn đã là kỷ lục thấp trước đó
    • Chỉ số tâm lý thị trường Topy ở mốc 51 - trung lập; thanh khoản thấp kèm ngưỡng tâm lý trung lập cho thấy thị trường trong pha chờ đợi rõ ràng

  • 2022-12

    • Phiên 30/12/2022 (phiên cuối năm): thanh khoản buổi sáng chỉ 2.055 tỷ - thấp hơn bình thường (~3.000 tỷ/buổi sáng)
    • So với cùng kỳ 2021: phiên cuối năm 2021 đạt 24-35 ngàn tỷ/phiên - chênh lệch ~10-15 lần
    • Thanh khoản thấp suốt hơn 3 tháng (tháng 9-12/2022): khi thị trường giảm mạnh, khối lượng giảm theo - không xác nhận được xu hướng
    • Nguyên tắc: bất kỳ xu hướng tăng hay giảm nào cũng cần khối lượng/thanh khoản xác nhận mới có ý nghĩa
    • Ngày 01/12/2022: VN-Index giảm 12,14 điểm nhưng thanh khoản HOSE đạt >21.800 tỷ đồng (>1,3 tỷ đơn vị) - cao nhất hơn 7 tháng; khối lượng khớp lệnh cao nhất hơn 1 năm; khối ngoại mua ròng 1.022,79 tỷ đồng trên HOSE

  • 2022-10

    • VN-Index thủng mốc 1.000 điểm (đóng cửa 986 điểm, giảm 33,67 điểm), đáy 2 năm; thanh khoản toàn thị trường chỉ ~13.700 tỷ đồng/phiên
    • Chỉ số tâm lý Toeic rơi về mức 43 (vùng sợ hãi); 148 mã giảm sàn

  • 2022-02

    • VNIndex tăng 15,82 điểm (17/02/2022) nhưng thanh khoản chỉ đạt 19.149 tỷ đồng - mức thấp; đây là ngày đáo hạn phái sinh VN30, khối ngoại mua ròng 745,96 tỷ
    • Thanh khoản thấp khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng dù thị trường tăng điểm

  • 2021-06

    • Đỉnh thanh khoản HOSE 30.000-31.300 tỷ đồng/phiên đầu tháng 6/2021
    • Sau đó giảm về 18.000-23.000 tỷ/phiên dù VN-Index vẫn tăng - tín hiệu cảnh báo
    • Phiên 28/06/2021 (vượt 1.400 điểm) thanh khoản hồi phục lên 23.000 tỷ

Backlinks